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事实在某些领域,“国进民退”看起来是有一些事实支撑的。如,2018年上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长17.2%。但各人饮水,冷暖所感不同:国有控股企业增长31.5%,私营企业增长10%。又如,同期,年主营业务收入2000万以上的工业企业数量,从2017年底的38.5万家,降至2018年初的37.2万家。换言之,短短数月,便有1.3万家规上工业企业被兼并或者结业。

受此消息影响,11月6日东北制药收跌1.2%。东北制药在公告中称,将根据相关法律的规定,积极配合辽宁省市场监督管理局反垄断案件调查工作,目前公司生产经营一切正常。东北制药没有对反垄断调查的事由作出说明,经济观察网记者注意到,东北制药去年年底曾被举报“恶意把控”原料药。

换句话说,与其担心是否“国进民退”,或者将争论聚焦于此、甚至扩大至更带意识形态的层面,不如将关注的焦点放在如何更好厘清国企民企各自的职责、如何切实解决民企的困境上。毕竟,民企对于中国经济的巨大作用已经是常识,不必赘言。定位经济潮涨潮落,有其自身的规律。从市场规律说,经济下行压力较大的时期,民企压力感受会更直观。从定位来说,国企是基础性、方向性、战略性行业居多,民企则更多是面向出口、消费的竞争性领域,因此压力更大。上下游行业生存状态差异,原因就在此。

银河证券策略分析师付延平指出,从目前IPO排队企业情况看,当前IPO排队企业仍然数量较多,坚持新股发行常态化有助于缓解排队公司的数量压力。同时,新股发行常态化,有利于发挥资本市场融资作用,支持中国经济转型发展。前海开源基金首席经济学家杨德龙建议,一个繁荣的资本市场是提高直接融资比例的前提。监管层在IPO审核常态化的同时,也要加快完善退市制度,实现优胜劣汰。

比如金特钢铁,该公司于2013年5月发行的5+2年期企业债13金特债,下周将迎来回售。发行人生产经营恶化,严重资不抵债,准备申请破产,表示拟对13金特债进行“折价偿付”。不管能否实施,都难逃违约。本月初,地方大型民企盾安控股突曝债务危机,因有息负债超过450亿元,引起极大关注。尽管随后到期的(5月9日)的17盾安SCP008涉险过关,但公司还有存续债券逾百亿元,其中9只待偿期不超过1年,本月24日9亿元的13盾安集MTN1就要到期,子公司盾安环境发行的17盾安01也将于同日付息。连盾安环境也称,盾安控股尚未出现债务违约的情形,但由于近期盾安控股有多期债券即将到期,仍存在一定的违约风险。

内忧外患暂告一段落,结果没有比预期更差。年初以来,我们一直担忧的两大风险因素,对外贸易战以及国内去杠杆下的经济硬着陆,都在5月迎来了阶段性的验证与反馈,两大不确定性的演绎路径都相对平稳,市场的悲观预期一定程度上是修复的。一方面,中美互开关税清单以来,A股领跌全球主要市场,市场包含更多的悲观预期,联合声明尽管从高层角度达成了磋商可能,但贸易战背后实质是大国发展战略的竞争,中美间的大国博弈必然是一个漫长的谈判过程。但至少联合声明意味着短期市场发生极端事件的风险在释放。另一方面,国内4月的工业生产、利润同比增速显著回升,显示出国内经济韧性仍存,经济的现实状况要好于3月悲观预期下的线性外推的结果。同时,国内政策环境边际改善,去杠杆取得阶段性成效,货币政策“紧信用+宽货币”组合拳由偏紧回归中性,调结构替代去杠杆成为阶段性目标,显示出政策对经济下行的容忍仍然“有底”。

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